原标题：股价暴涨后骤然蒸发1500亿，英特尔财报引发资本市场分歧，硅谷老牌企业究竟发生了什么？
来源：创业邦
作者：周峰
近几天，知名芯片制造商英特尔的股价经历了剧烈波动。
2020年1月22日，英特尔发布了其第四季度及全年财务报告后，股价一度上涨6%，触及近十年来的最高点。然而，次日股价却急剧下跌，单日跌幅达9.29%，市值瞬间蒸发238亿美元（超1500亿元人民币）。
资本市场的反应反映了英特尔当前状况与未来前景之间的矛盾。
依赖PC业务的现状
一方面，英特尔在财报中交出了超出市场预期的业绩。数据显示，第四季度总营收达到199.78亿美元，超出公司预期的174亿美元。回顾整个2020财年，英特尔的总收入为788.67亿美元，超出华尔街平均预期的754亿美元，同比增长8.2%，创下公司历史最高全年营收。
然而，这样的增长显然是受疫情影响的偶然结果：由于远程办公和居家办公需求激增，原本处于衰退的全球PC市场在2020年迎来了复苏，进而推动了英特尔的PC业务增长。
根据IDC的数据显示，2020年全球PC市场出货量同比增长13.1%，而第四季度的增幅更是达到26.1%。
财报显示，PC业务所涵盖的客户端计算业务（CCG）在本季度营收为109.39亿美元，占季度总营收的54.76%，环比增长11.09%，同比增长9.28%。从全年数据来看，该业务的营收达到400.57亿美元，占公司全年营收的51.44%，同比增长7.85%。
与PC业务的成功形成鲜明对比的是，英特尔的其他业务表现不佳。
自2015年起，英特尔因错失移动互联网机会开始转向多元化发展，努力减少对PC业务的依赖。此后，数据中心和物联网等业务在公司收入中所占比重逐渐上升，其中数据中心业务逐年增长，成为仅次于PC业务的第二大支柱。
然而，在最新季度中，英特尔的非PC业务几乎普遍出现大幅下滑。数据显示，数据中心业务营收暴跌15.6%，物联网及可编程解决方案的营收也同比下降超过15%。
早在上季度财报发布时，英特尔就曾预告数据中心业务将面临下滑。英特尔CFO乔治·戴维斯（George Davis）当时表示，来自云服务器的订单正在放缓。
英特尔未对2021年全年营收做出预期，加之财报会议中透露的其他业务现状，这家硅谷老字号的未来充满不确定性。
7nm制程技术的延迟
在财报发布后的电话会议上，新任CEO帕特·盖尔辛格（Pat Gelsinger）与现任CEO司睿博（Bob Swan）共同出席。盖尔辛格将于2021年2月15日正式上任。
对于英特尔来说，盖尔辛格并不陌生。他在公司工作了30年，是英特尔成立后的首任CTO，见证了英特尔在计算机芯片市场的崛起。
相比之下，现任CEO司睿博之前担任CFO，2018年因前任CEO布莱恩·科再奇（Brian Krzanich）因丑闻辞职后被董事会任命为临时CEO，至今仍在职。
司睿博是英特尔首位非技术背景的CEO。在他的任期内，英特尔失去了处理器制造技术的领先地位。
芯片产品的竞争力不仅仅体现在运算速度上。在相同性能下，体积更小、能耗更低的产品通常更具市场竞争力。这需要芯片制造商不断创新，在同一块硅晶片上集成更多晶体管。
如今，芯片中的晶体管尺寸已经达到纳米级，芯片制造已成为原子层面的技术挑战。目前最先进的技术是5nm制程，应用于苹果、高通、三星等公司的手机芯片上。
相比之下，英特尔的技术在10nm上停滞多年，原定的下一代7nm制程技术也被推迟至2023年推出。由于更新速度缓慢，英特尔被戏称为“牙膏厂”。
盖尔辛格的回归被解读为英特尔希望重夺技术领先地位。图片来源：网络
尽管官方表示CEO的更换与公司业绩无关，但盖尔辛格的回归依然被视为英特尔重新争夺技术领先地位的信号。在此次财报会议上，7nm芯片的生产计划成为华尔街关注的焦点。
司睿博在财报会议上承认，英特尔的7nm制程技术在最初定义时就存在问题。去年7月，英特尔宣布7nm制程延期，并开始重新设计技术流程，精简工艺结构，以确保产品能在2023年顺利推出。
据悉，芯片代工巨头台积电计划从2022年开始制造3nm芯片，并已与英伟达、AMD等厂商接洽。即便英特尔能在2023年推出首款7nm产品，仍将落后于竞争对手。
由于在制程技术上的滞后，部分激进投资者建议英特尔剥离芯片制造业务，转型为专注于芯片设计的公司，这样可以降低资金依赖并提高利润率。
盖尔辛格在财报会议上否认了这一可能性。面对华尔街的质疑，他表示，英特尔的目标不仅是追赶，更要在制程技术上恢复领先地位。他认为，保持芯片制造能力将增强英特尔对用户需求的控制力。
不过，英特尔确实开始考虑将产品外包。有韩国媒体称，三星电子获得了来自英特尔的订单，将代工生产其南桥芯片组。同时，台积电也受英特尔委托，为其代工GPU芯片。
在谈到与竞争对手的关系时，盖尔辛格表示，英特尔的大部分投入将集中在7nm制程技术上，目的在于推出市场领先的产品，公司也将持续增加代工厂的产能。
自动驾驶领域的潜在机会
盖尔辛格在向华尔街阐述保留芯片制造业务的优势时，可以提到MoBIleye。
这是英特尔在2017年收购的自动驾驶芯片公司。如今，高级辅助驾驶功能几乎成为中高级轿车的标配，而MoBIleye的市场份额已超过70%。
与其他非PC业务相比，MoBIleye或许是英特尔本季度财报中唯一的亮点。财报显示，MoBIleye的营收同比增长38.75%，运营利润同比增长92.98%。
从全年来看，MoBIleye的表现也值得关注。尽管疫情重创全球汽车产业，MoBIleye的全年出货量仍较前一年增长了10%。就在本月，该公司宣布将在2025年实现自动驾驶的商业化。
MoBIleye的方案是一款集成激光雷达的车载芯片。今年CES展上，公司CEO阿姆农·沙书亚（Amnon Shashua）通过在线发布会展示了这一产品，尺寸与智能手机相当，计划在2025年投入量产。
激光雷达有助于车辆更精确地感知周围环境，被广泛认为是实现自动驾驶的关键组件。它通常出现在各种自动驾驶原型车上，体积与水桶相仿。但在MoBIleye的产品中，激光雷达的体积缩小至指尖大小。
根据官方信息，MoBIleye激光雷达芯片小型化的原因在于采用了硅光子学制造技术。
简而言之，这项技术使得传统芯片使用的电信号能够被光信号所替代，从而在光纤通信、量子计算等领域有效缩小设备体积。依赖光学信息处理的激光雷达同样可以利用这一技术实现体积缩减。
对半导体行业而言，这是一项已趋成熟的技术。英特尔在美国新墨西哥州设有硅光子学制造设施，专门用于生产数据中心传输器，MoBIleye的激光雷达芯片制造技术也源于此。
由于采用了相对成熟的制造技术，最终产品成本也将降低。沙书亚预计，到2025年量产时，芯片成本将下降至数百美元，相较于目前同类产品具有很强的竞争力。
在谈及激光雷达芯片的制造时，沙书亚表示：“能够制造这种电路的工厂非常稀少，这意味着英特尔在激光雷达制造领域具备显著优势。”这或许也解释了盖尔辛格为何不愿让英特尔放弃芯片制造的原因。
此外，MoBIleye还开始进入RobOTAxi领域。英特尔副总裁、MoBIleye产品及战略执行副总裁埃雷兹·达冈（Erez Dagan）曾向媒体表示，公司计划在2022年推出相关项目。
