2023年已过半，蔚来达成24万辆年销量目标的可能性愈加渺茫。这家曾被视为领军者的汽车制造商，正在面临重重挑战。6月9日，蔚来发布了一季度财报，多项核心数据显著下滑：营收同比增长7.7%至106.76亿元，低于市场预期的117亿元；净亏损同比扩大66%至47.4亿元，上市以来已连续19个季度亏损；公司的毛利率和汽车业务毛利率分别降至1.5%和5.1%。今年第四季度实现盈亏平衡的目标也变得遥不可及。
蔚来CEO李斌在财报电话会上表示：“时间表肯定要往后推了，希望这个推后的时间能够控制在一年以内。”与此同时，理想汽车则提出了用三款车挑战月销4万辆的激进目标，蔚来希望通过新款ES6等8款车型在下半年实现反弹，但这一愿景似乎难以实现。
交付量下滑与市场竞争
作为最早上市的头部新势力，蔚来在2023年初便显露出掉队的迹象。一季度，蔚来的交付量环比下降22.5%至3.1万辆，在与小鹏、理想的竞争中，蔚来仅领先小鹏不到1.3万辆，却落后理想2.1万辆。去年四季度，蔚来与理想的交付量均在4万辆以上，理想略高。
蔚来的交付主力车型已从去年同期的“866”系列（ES8、ES6、EC6）转变为毛利率更低的ES7、ET5和ET7，这直接导致了毛利率降至1.5%，创下12个季度的新低。在一季度及去年四季度，理想和小鹏的毛利率均高于蔚来。
在财报发布当天，理想汽车CEO李想在社交媒体上发文称：“达到千亿级别的收入规模后，15%~25%的产品毛利率是一个健康生存的汽车企业的基准要求，销量领先的比亚迪、特斯拉都是如此。”
销售收入的直接影响
交付量的下滑直接影响了汽车销售收入。一季度，蔚来该项收入环比下降37.5%至92.2亿元，仅为理想的一半。去年同期及全年，两家车企的收入水平还基本持平，而蔚来的总营收规模当时还要高出理想。
自年初以来，新能源补贴全面退出，加之特斯拉的价格战，国内汽车市场竞争加剧，许多车企通过降价或推出低价减配车型应对。然而，蔚来在二代平台车型上市节奏未如预期，产品组合衔接不畅的情况下，未能跟进降价策略。李斌在多个场合强调：“蔚来不减配、不降价。”
在财报电话会上，当分析师询问是否考虑推出低价版本的ET5等跑量车型时，李斌重申不会调整。
交付量持续低迷
4月和5月，ET5、ET7等新车型未能扭转颓势，蔚来连续两个月交付量不足7000辆，5月交付量创下13个月以来的新低。与小鹏、理想的销量比拼中，蔚来分别落后1772辆和4.1万辆。李斌解释称，去年发布的ES7、ET5和ET7在市场表现上未达预期，一方面是由于补贴和购车权益的减少，导致平均价格上涨；另一方面是市场竞争加剧，部分用户转向竞争品牌。
蔚来掉队的迹象早已显现。2022年，蔚来的总交付量在主要造车新势力中仅排第三，落后于哪吒和理想，并在多个月里处于垫底状态。预计今年二季度交付量将在2.3万至2.5万辆之间，6月交付量则可能艰难回升至万辆，反映新款ES6自5月底上市后的首个完整交付数据，但仍可能在竞争中处于劣势。
新款ES6的前景
新款ES6作为蔚来的第二款量产车型，自2019年6月起便承担起交付重任。截至2022年底，ES6的累计交付量达到12.2万辆，占蔚来总交付量的近一半。李斌在财报电话会上未正面回应新款ES6的订单情况，仅透露已锁定的订单达到了公司预期，且试驾转化率创下历史新高。
新款ES6将在6月完成产能爬坡，但交付周期仍面临挑战。目前，新款ES6的交付周期为5周左右，李斌表示希望在7月实现生产和交付量均达到1万辆的目标。新款ES6的价格较2022款下调1.8万元至36.8万~42.6万元，这也是蔚来首次在车型换代时降价。
然而，与特斯拉Model Y、问界M7、理想L7等同类新能源车型相比，新款ES6的价格区间并无明显优势。交银国际研报指出，虽然新款ES6基于二代技术平台，具备更大空间和先进的驾驶辅助系统，但由于缺乏差异化，销量增长将受到限制。
需求低于预期
随着二代平台车型扩充至8款，管理层在财报电话会上多次提到的“5566”（ET5、ET5旅行版、ES6、EC6）成为蔚新的重点产品组合。蔚来CFO奉玮表示，长期来看，“5566”车型的销量占比应在80%左右。
针对分析师关于蔚来是否会考虑优化车型及营销布局的提问，李斌回应称，每款车都有其产品定位。德银分析师在一份研报中指出，蔚来的需求低于预期，正面临自2020年几乎破产以来的最大逆境，车型定价过高和高端市场需求疲软，都是导致销售疲软的主要原因。
根据乘联会数据，今年1-4月，高端插混车型累计零售销量同比增138.7%，而纯电销量则环比下降18.6%。在对应市场的份额中，蔚来在售SUV尚无一款车型进入前两个月的销量排行榜，ET5和ET7的销量也无法与BBA车型相抗衡。
天风证券认为，在新能源汽车市场竞争激烈的背景下，15万至30万元的价格区间将成为6月及下半年的增量重点，具备覆盖该区间的新车品牌有望实现销量增长。
在财报电话会上，瑞银证券分析师对蔚来明年下半年将推出的低价品牌提出了担忧。李斌对此表示，品牌目前仍处于混沌期，用户依然按照价格选择车辆，价值尚未完全反映在价格中，这也是现阶段的现实。
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