10月25日晚，市场传出重要消息。
比亚迪宣布，香港联交所已同意将比亚迪半导体分拆至深交所创业板上市，这标志着比亚迪成功培育出一只独角兽。
最近，随着管理层推动相关文件的准备，新能源领域的比亚迪及宁德时代等公司市值持续攀升，突破9100亿元。
比亚迪半导体进军IGBT市场
比亚迪半导体成立于2004年，作为比亚迪的子公司，初期通过比亚迪微电子切入集成电路和功率器件开发业务，形成比亚迪第六事业部。
我国车用IGBT芯片和模块长期以来依赖进口，因此王传福决定进军IGBT业务。新能源车的电池、VCU、BSM和电机效率提升空间有限，而电机驱动部分是最有潜力的领域，而IGBT则是其中最核心的组件。
目前，全球IGBT市场的领军者包括英飞凌以及日本的三菱和富士，这三家公司占据了市场70%的份额。英飞凌的产品覆盖整个工业领域，而三菱和富士则更侧重于传统工业应用。
在这样的背景下，比亚迪于2005年建立研发团队，重金投入IGBT产业。2008年，通过收购宁波中纬半导体晶圆厂，比亚迪实现了电动汽车驱动电机的研发和生产。
目前，比亚迪半导体已成为国内车规级IGBT的领导厂商，占据国内市场18%-20%的份额。到2020年底，比亚迪展示了其自主研发的新型车规级产品IGBT 4.0，而IGBT 5.0技术已于今年实现量产。
在缺芯潮的影响下，自去年以来，新能源汽车用IGBT的价格上涨超过40%。比亚迪半导体已于6月向客户发出涨价通知，宣布自2021年7月1日起对IPM和IGBT单管产品价格进行调整，提涨幅度不低于5%。因此，比亚迪半导体的分拆上市适逢其时，IGBT产业正面临巨大的市场机遇。
根据国海证券的披露，2020年，比亚迪半导体的营收为14.41亿元，净利润为0.59亿元，毛利率和净利率分别为27.87%和4.07%。此外，其客户集中度较高，近六成营收来自比亚迪集团，而同期斯达半导的前五大客户占比不足50%。
在生产模式方面，斯达半导主要采用FAbleSS模式，最近正在探索IDM模式。相比之下，比亚迪半导体在功率器件方面主要采用IDM模式，而在芯片和传感器方面则采用FAbleSS模式。
资本市场的关注
由于比亚迪半导体上市的进程已提上日程，比亚迪也引入了多家战略投资者。在确定的机会面前，资本市场反应积极。
在2020年5月27日的公告中，比亚迪透露引入了包括红杉资本、中电中金和中金资本等机构的投资。这些机构在75亿元的投前估值下，共向比亚迪半导体增资19亿元，其中约7605万元计入新增注册资本，约18.24亿元计入资本公积。增资完成后，这些机构投资者将获得比亚迪半导体20.2126%的股权，而比亚迪的持股比例为78.4548%。
2020年6月16日，比亚迪半导体再度吸引资本，小米长江产业基金、招商资本、中芯国际、联想创投等纷纷加入，此轮融资也在75亿元的投前估值下增资7.9亿元。增资完成后，本轮投资者合计获得7.843129%的股权。
2020年8月，比亚迪与国家先进制造业产业投资基金展开B轮投资，具体金额未披露。同年8月，比亚迪还进行了最后一轮C轮融资，吸引了中电中金、大湾区共同家园发展基金等再次增持。因此，比亚迪半导体在上市前的估值已突破百亿。
华为研究专家周锡冰在接受采访时表示，比亚迪半导体分拆上市的目的有几个方面。首先是融资，有助于支持研发并提升母公司的估值；其次，半导体在中国是个短板，成功上市将有助于提高估值并获得更多资金支持；最后，比亚迪半导体能够解决产业供应链问题。
值得注意的是，上市在即的比亚迪半导体于2020年4月向36名激励对象授予了3001.98万份股票期权，占比亚迪半导体当时注册资本的10%，并对期权的行权价格进行了调整。
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