随着日本政府考虑应对美国对华半导体出口管制新规，中国在光刻胶等特殊化学品上的依赖引发了连锁反应。
由于日本可能限制对华出口以及光刻胶产能紧张等因素，当前中国投资者纷纷涌向一些有能力或潜力生产可替代产品的光刻胶公司。
受此影响，国内光刻胶概念股近期上涨，行业龙头容大感光的股价在三天内飙升了50%。对此，多家相关上市公司已提示风险，而容大感光也收到了深交所的关注函。
尽管国际地缘政治趋紧，光刻胶产业亟需核心技术突破，国内投资者仍需保持冷静，以免受到不良市场行为的影响，影响行业的健康发展。分析认为，中国芯片企业被半导体材料制裁导致突然休克的概率极低。
光刻胶板块大涨的原因
日本与荷兰已同意加入美国限制对华出口先进芯片设备和材料的行列，相关消息容易被捕捉，进而影响资本市场。
3月8日，市场传出某日系光刻胶公司对中国某芯片企业实施断供的消息。此后，多个光刻胶概念股上涨，容大感光连续两个交易日涨停。直到3月10日，随着多家公司发布风险提示及深交所对容大感光的关注函，光刻胶板块才恢复平稳的涨跌状态。
对此，美国知名投资研究机构晨星的分析师菲利克斯·李表示：“通常，如果完全切断一种设备的供应，生产线将无法完成。因此，我对相关企业从中受益的程度持怀疑态度。”
当然，国内光刻胶板块的利好也受到其他因素的影响。一位业内人士表示：“虽然许多国内客户找上门，但日本企业没有足够的产能供应，货源紧张。他们对新客户不报价，只有部分老客户的订单得以维持。”
他还指出，日本企业在扩产方面较为保守，历史上因盲目扩产导致的惨痛教训让他们不敢轻易增加产能，宁愿选择小而精的策略。
另一方面，部分机构和游资可能存在炒作的嫌疑。深交所对容大感光下发的关注函中提及，需说明是否存在违反公平披露原则或误导投资者的情况。
在全球半导体竞争加剧的背景下，各国正在争相建立国内半导体生产，并向芯片行业注入大量资金。随着新兴产业对芯片需求的不断提升，光刻胶作为关键技术越来越受到重视，因而受到资本市场的关注。
如果光刻胶板块的利好与日本可能的断供有关，这或许是一场“乌龙”。日本贸易大臣表示，日本尚未就限制芯片制造设备出口做出决定。但据悉，日本政府将修订外汇法，最快于春季开始限制对中国出口先进半导体制造设备。
制裁导致休克的概率很低
鉴于芯片的重要性，相关国家在地缘政治博弈中将其视为“武器”。日本在半导体设备和光刻胶等化学品中占据重要地位，极可能同步跟进美国的出口管制政策。
菲利克斯·李表示：“虽然我还没有看到日本出台具体政策，但他们很快会公布更多细节。”他预计日本的限制会比荷兰严格，但比美国宽松，部分原因是日本离中国较近。
据业内人士透露，虽然光刻胶是否断供尚未确定，但涉及某些型号的可能性超过50%。此外，他提到，日本曾因产量不足而断供光刻胶。
预计可能受限的光刻胶型号包括KRF、ARF等高端光刻胶。根据浙商证券的报告，国内传统级光刻胶供应比例约为30%，而KRF光刻胶的供应比例仅为10%，高级ARF和EUV光刻胶的供应比例更低。
尽管国内厂商在高端光刻胶领域逐步实现量产，但如果供应不稳定，将影响相关厂商的扩产和升级规划。
彭博分析师罗伯特·李表示：“如果出口限制针对的是前沿产品，将进一步阻碍中国在先进节点上制造芯片的计划。”
同时，有机构认为日系光刻胶会受到美国出口管制的约束，必须在向未在清单上的企业供货前获得许可证，因此存在被拒绝申请而断供的风险。
不过，有消息称对先进制造的管制属于一般管制，若美国技术含量低于25%则不受此规则限制。很多日系光刻胶采用特殊配方，较易实现低于25%的美国技术含量，基本不受管制，仍可正常供应。
中泰电子分析师认为，当前半导体材料来源较为多元化，中国芯片企业因半导体材料制裁而突然休克的概率非常低。行业分析人士也认为光刻胶替代资源丰富，影响程度不及设备。
另一方面，国内晶圆厂仍以28nm及以上成熟工艺节点为主，未来扩产将保持这一结构，对光刻胶的需求集中在中低端产品，这与当前国内光刻胶布局相符。
结语
虽然当前形势下，中国芯片企业因半导体材料制裁而导致突然休克的概率较低，但相关挑战和困境不容忽视。
虽然国内企业在光刻胶生产方面取得了一系列进展，但高端产品仍主要依赖进口，国产化方面在关键原材料研发和规模量产等环节仍需突破。即使部分企业已经实现KRF光刻胶的量产，但市场份额和行业话语权仍相对有限。
未来，中国半导体产业需要在更先进的工艺和性能方面取得突破，而光刻胶在这一进程中至关重要。在供应链风险下，国内晶圆厂需加紧备货，同时加速验证和导入国产光刻胶。而国内光刻胶行业应充分利用国产化带来的机会，加速高端光刻胶的技术攻坚和产业升级，推动半导体生态的发展。
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