利润下降的原因是什么？

利润下降的原因解析

撰文/ 邱泓

近期披露的财报显示，某咖啡连锁品牌在第一季度实现总营收约19.9亿元人民币，同比增长约35%，但净利润降至约5.06亿元，相比去年同期的5.24亿元下降约3.6%。

图源：公司Q1财报截图

尽管营收持续增长，利润的下滑仍引发关注。这种“营收上升但利润不成正比”的现象，已成为该品牌近年来的挑战之一。回顾去年同期，营收虽有增幅，但利润却出现较大波动。

近期财报也释放出若干潜在风险信号。

营收趋近预算区间，利润却难以改善

市场普遍预期本季度营收在16.9亿元上下，实际业绩略有超出预期，但利润水平仍未实现明显改善。毛利与营收增速保持同步，但净利润却出现下滑，引发对利润结构的思考。

两大成本端的压力显现：配送与物流相关费用显著抬升。数据显示，外卖配送成本在季度内大幅上升，从去年的约6.89亿元增至13.08亿元，配送成本占营收比重从7.8%上升到10.9%。公司管理层将其归因于平台补贴竞争的激烈程度提升。

随着各大外卖平台为了抢占市场份额，持续对咖啡、茶饮等品类进行补贴，促使配送成本与市场推广支出同步攀升。

另外，销售与市场推广费用也处于高位。官方说明，广告投放与第三方平台佣金增加，营销费用较上年同期增长约47.5%，达到约7.3亿元，占营收比例提升至6.1%。

总体而言，这两项核心成本对利润形成压制，若未来成本压力回落，利润水平或有回暖空间。

门店扩张带来挑战，单店盈利能力需提升

在扩张阶段，门店数量持续攀升，但单店盈利能力却有所下滑。2024年第一季度新增门店约数千家，全球门店总量达到约3.36万家。然而，快速扩张并未带来单店盈利的同步提升。

自营门店的销售增速首次出现微负增长，约为-0.1%，引发分析师对未来盈利模式的关注。尽管月度活跃顾客数量提升至约9300万，但新增客源贡献主要来自新门店，老门店的贡献相对有限。

快速扩张还带来市场竞争的风险，若外卖补贴收紧，店间竞争可能导致客流分流，需要在扩张与盈利之间找到平衡点。

在此背景下，企业需要重新评估扩张策略，确保在扩大市场份额的同时维持稳健的盈利能力。

公司还宣布启动不超过3亿美元的股份回购计划，拟在一年内完成，这显现出现金流的相对充裕。尽管短期回购有望提振市场信心，长期则需关注提升经营效率和利润率的策略。

总之，企业在持续扩张的同时，仍需解决单店盈利能力不足与成本控制的双重挑战，未来的经营策略将决定其盈利路径。