三季度基金调查：AI等科技成长仍最受关注，风格再平衡信号增强

据上证报消息，一项面向公募基金的三季度调查显示，高景气与科技成长赛道仍是机构最看好的方向，获票数超过七成，明显领先其他板块。与此同时，低估值蓝筹、高股息类价值资产的关注度较上次调查显著提升，占比接近三成。来源显示，近期市场资金仍围绕AI等高景气方向反复交易，但科技股内部“缩圈”、波动加剧，低位方向也开始有所表现，市场出现风格再平衡迹象。

科技成长仍是主线，AI交易进入更挑剔阶段

从调查结果看，科技成长继续占据机构配置讨论的核心位置。对中文科技行业读者而言，这一结果并不意外：过去一段时间，AI模型、算力基础设施、智能终端、自动化软件与半导体等方向持续承载产业叙事，也为资本市场提供了高景气线索。

但值得注意的是，“看好科技成长”并不等同于所有科技资产同步上涨。来源提到，近期资金仍围绕AI等高景气方向交易，但内部缩圈和波动更加明显。这意味着市场可能正从早期的普遍重估，转向对商业化落地、业绩兑现、估值匹配度和产业链位置的更严格筛选。对于AI产业链而言，资金关注点可能从概念扩散转向确定性更高的环节，例如具备订单、客户、技术壁垒或成本优势的公司。

• AI仍是核心线索：高景气科技成长方向获票超过七成，显示机构共识仍强。
• 内部差异扩大：资金并非无差别追逐科技股，而是在细分方向中收缩战线。
• 波动或继续上升：拥挤度抬升后，业绩和估值的小幅变化都可能放大市场反应。
• 价值资产关注回升：低估值蓝筹和高股息资产占比接近三成，说明防御和再平衡需求增强。

低估值与高股息升温，反映资金开始重视组合稳定性

调查中排名第二的是低估值蓝筹、高股息类价值资产，关注度较此前显著提升。这一变化说明，在科技成长仍占主导的同时，部分资金已经开始为可能的风格波动做准备。科技股在上涨后通常面临拥挤度、估值和业绩兑现三重考验，当市场对短期弹性与长期确定性的权衡发生变化时，资金会自然寻找更稳健的配置来源。

对科技行业观察而言，这种变化并不意味着AI主线结束，而更像是交易结构从“单一进攻”转向“进攻与防守并存”。如果AI相关资产继续保持产业催化和业绩验证，科技成长仍可能是市场最活跃的方向；但若估值消化压力上升，低位资产、高股息资产的相对吸引力会增加。

影响解读：AI产业叙事仍强，但市场正在要求更多兑现

来源提出的关键问题是：三季度风格切换会正式到来吗？从目前信息看，更准确的表述或许是“风格再平衡”正在发生。科技成长仍是机构心头好，但市场不再只奖励宏大叙事。在AI应用、算力建设、模型工具和企业软件等领域，投资者会更关注真实需求、收入贡献和利润改善，而不是单纯依赖主题热度。

这对科技公司与创业团队也有提示意义：资本市场的耐心正在变得更有条件。AI产品若要获得持续认可，需要证明其能提高效率、降低成本或创造新的收入场景；硬件与算力企业则需要面对供应链、成本控制和客户集中度等实际问题。从产业趋势看，AI仍处在高景气周期，但从交易层面看，分化可能成为三季度的重要特征。

总体来看，本次调查释放出两个信号：一是公募基金对科技成长的中期信心尚未改变，AI等高景气方向仍是市场主轴；二是随着科技股拥挤度抬升，资金开始增加对低估值、高股息和低位方向的关注。对于普通投资者和科技从业者来说，接下来观察重点不只是“AI是否仍热”，而是哪些AI公司、工具和产业链环节能够把热度转化为可持续的经营结果。