中信建投：2026年上半年A股由硬科技驱动，基金业绩与发行同步回暖

据36氪消息，中信建投指出，2026年上半年A股市场在硬科技主线推动下，呈现出较为极致的“K型”结构性行情：一部分与科技创新、产业升级相关的资产表现突出，另一部分板块则相对承压。在这一背景下，公募基金整体业绩较为亮眼，全市场74.4%的基金取得正收益；其中权益基金（股票型+混合型）平均回报为15.93%，主动权益基金（普通股票型+偏股混合型）平均回报达到21.12%。同时，基金发行市场延续回暖，1-6月新发基金发行总规模为5948.56亿元，创近五年同期新高。

硬科技成为结构性行情的核心变量

从中信建投的判断看，上半年A股并非全面普涨，而是围绕硬科技方向形成明显分化。所谓“K型结构性行情”，意味着市场资金更集中流向少数具备产业趋势、技术壁垒或成长确定性的方向，而传统景气度不足、盈利预期较弱的板块难以同步受益。

对于中文科技读者而言，这一判断与近年产业叙事高度相关。人工智能、先进制造、半导体、算力基础设施、自动化设备等方向，正在从主题投资逐步进入产业验证阶段。虽然来源并未列出具体行业表现，但“硬科技主线”本身意味着资本市场正在更加关注技术创新与产业落地之间的连接，而不仅是短期概念炒作。

这种结构性特征也解释了为何公募基金整体表现亮眼。相较于宽基市场的平均波动，能够更早配置并持续跟踪科技成长方向的权益类产品，在行情分化阶段往往更容易拉开收益差距。来源数据显示，主动权益基金平均回报为21.12%，高于权益基金整体15.93%的平均回报，说明主动管理在上半年结构性行情中仍体现出一定选股与配置价值。

基金发行回暖：被动产品数量多，主动权益规模更强

发行端同样释放出市场风险偏好改善的信号。来源显示，2026年1-6月新发基金发行总规模达到5948.56亿元，创近五年同期新高。经历此前市场波动后，基金发行重新升温，表明投资者对权益资产、特别是科技成长相关资产的关注度有所回升。

从新发产品结构看，被动指数基金数量领先，新发344只；但在募集总规模上，主动权益基金占据上风，新发229只、募集1852.72亿元。这一现象值得关注：指数基金继续受益于低费率、透明化和工具化配置需求，而主动权益基金规模更高，则说明在高度分化的行情里，部分资金仍愿意为基金经理的产业判断、组合管理和个股挖掘能力支付溢价。

• 业绩层面：全市场74.4%的基金实现正收益，权益类基金平均回报较高。
• 发行层面：上半年新发基金总规模5948.56亿元，创近五年同期新高。
• 产品结构：被动指数基金新发数量更多，主动权益基金募集规模更占优势。
• 市场风格：硬科技主线推动分化，科技成长资产成为资金关注重点。

影响与解读：科技投资正在进入“能力筛选”阶段

对A股市场而言，硬科技行情的延续并不意味着所有科技概念都会同步上涨。相反，当资金集中在人工智能、算力、芯片、智能制造等方向时，市场会更重视企业的真实研发能力、订单兑现、盈利弹性和产业位置。换句话说，科技投资正在从“讲故事”转向“看验证”。

这也对基金产品提出更高要求。被动指数基金适合捕捉产业趋势的整体贝塔，但在“K型”行情中，不同指数的行业权重、成分股质量和调仓机制可能导致收益差异扩大；主动权益基金如果能在产业链中筛选出真正受益于技术升级的公司，则可能获得更高弹性，但也伴随更强波动和风格风险。

对于普通投资者，来源数据反映的是阶段性市场表现，并不等同于未来收益承诺。硬科技仍是中国资本市场的重要长期线索，但其投资节奏往往与政策、产业周期、估值水平和全球科技竞争有关。更合理的观察方式，是关注基金是否具备清晰的科技产业研究框架，而不是仅凭短期排名或热门主题做决策。

总体来看，中信建投的这份判断显示，2026年上半年A股的核心特征是科技主线强化与基金市场回暖并行。在AI与硬科技持续重塑产业结构的背景下，资本市场对科技资产的定价正在变得更集中，也更挑剔。