中心化机构持有比特币比例显著提升（2025 年）

最新研究显示，近三分之一的比特币供应量由中心化资金方掌控，早期投资者的份额相对较大。报告估算，目前中心化金融机构、交易所托管体及上市实体控制约 30.9% 的流通量，标志着向机构级基础设施的转型正在深化。

研究数据还显示，机构与托管机构所持有的比特币总量已达到大约 610 万 BTC，按当前市价约合 6680 亿美元，这一持有规模在过去十年间增长了约 924%。

报告指出，这些实体将 BTC 视为一种战略性储备资产的趋势正在增强，财政与机构基金对 BTC 的增持也反映出对该资产潜在价值的长期看法。

“在同一时期，比特币现货价格从千美元级别一路攀升至数万美元甚至更高，进一步支持了机构将比特币视为战略资产的论点。”

中心化交易所与大户的相对份额

需要注意的是，这个图景中包含了中心化交易所的持仓，其中约一半的资产可能由个人客户或散户投资者实际控制。

此外，报告指出，在所有机构类别中，排名前列的实体合计控制了总持股量的 65%–90%，这表明早期采用者在塑造机构市场结构方面仍然具有决定性影响。

集中度在 DeFi、上市公司、ETF 与基金等领域尤为显著。研究人员补充说，与之相比，私营公司持股则相对分散，可能反映出更广泛的参与基础。

本月早些时候的报道还显示，61 家上市公司持有超过 3% 的比特币总供应量。

BTC 持仓占比最高的实体。数据来源：公开研究

主权国库的市场影响

研究同时指出，主权国库钱包的比特币流动性较低，与价格周期之间的相关性并不强，但它们的规模仍足以在交易活动发生时对市场造成影响。

报告列举了美国、中国、德国和英国等国的国库持有情况，这些国家的 BTC 主要来源于执法行动而非市场买卖。

“这些持仓呈现出一种休眠但潜在具备强大市场驱动能力的结构特征。”

向机构成熟度的转型

综合观点认为，目前近三分之一的比特币供应量由中心化金库托管，市场正在经历结构性转型并走向制度成熟。

研究总结道：“尽管比特币仍然被视为风险资产，其与传统金融的融合正在增强价格的稳定性，且对极端投机行为的驱动作用在减弱。”