宜得利发布决算说明。2024财年销售额约9289亿日元，同比增加3.7%；营业利润约1203亿日元，下降5.8%；净利润约768.9亿日元，下降11.1%；品牌事业主体纯销售额约8210亿日元，同比增长4.5%。总体表现较弱，连续两年实现营收上升但利润下降。
渠道结构方面，实体门店占比约76.6%，线下增长放缓；线上渠道及海外业务增速明显；海外店数量继续扩张，大陆市场波动较大。综合线上化率约13.2%，同比提升1.1个百分点。
一、总体成长性下降
宜得利以“制造物流IT零售”为核心，主要店型包括标准店、Express、DECO home 家居杂品店以及女装专门店等，另有收购的岛忠家居中心店。截至2025年3月底，国内门店835家，海外213家，其中大陆店100家，占海外门店的近一半。
自2022年度起业绩波动明显，2023年度可比口径下销售额约8957亿日元，同比下降5.5%；营业利润约1277亿日元，同比下降8.8%。因会计区间从2月调整为3月，2022年度为13个月11天，仅供参考。
尽管国内成本如人工、物流、能源等持续抬升，整体经营水平仍维持在健康区间，但增长速度放缓。
结合三大指标的变化与2025年3月决算，近两年销售增速略降，店铺客流呈回升态势但客单价连续下滑。进入今年第一季度，因涨价因素，客单价上升但销售额和客流同步下降，体现企业在保持活力与盈利之间的矛盾与挑战。
从经营损益看，2014-2019年的五年间，销售额年均增幅约9.4%，净利润年均增幅约12.2%；2019-2024年的五年间，销售额年均增约8.1%，净利润年均增约4.9%；本期毛利率约13%，较上期的14.3%有所降落；经营利润率约为13.0%，上年为14.8%。综合看，企业整体成长性趋缓。
尽管在日本国内存在人工、物流、能源等成本上升压力，整体经营水平仍保持一定水平；但进入阶段性调整，个别资产与新品的盈利能力需进一步提升。
二、加快国际市场应对调配
海外市场成为总体战略的重要组成。2024年度海外新开54家门店，其中大陆新增23家。2022年底129家，2023年增至179家，2025年3月达到213家，海外门店数量持续扩张。
2024年初，集团进行人事调整，昭雄重新担任会长兼任社长，武田政则改任副社长，重点推动海外战略，显示国内业务压力与海外机会并存。2024年5月，昭雄认为国际市场进入亚洲时代，未来五年为关键期，提出2024-2025年在大陆新增约100家门店的目标。
截至2025年6月16日，大陆门店降至84家，较3月底减少26家，近一年多已关闭近40家店。海外策略将以大陆为中心，优化门店标准，关闭亏损门店，迁往商业气息更强的区域，推动进入尚未开设的国家和地区，学习日本的成功经验，提升当地员工水平。
对大陆业务的调整大体包括四点：一是放弃过于乐观的增长预期，调整至2026年3月大陆门店数102家，回归合理经营；二是以坪效为核心，缩小家具卖场规模，强化国际化商品开发与组合，提升客单价，最大化坪效；三是调整出店标准，聚焦小型高收益商圈；四是优化商流，简化配送与库存流程，降低中间环节成本。
上述要点体现了昭雄对大陆业务的修正判断，善于在市场变化中快速调整。另有消息称他致力于推动对大陆市场的再评估。
在东南亚市场方面，门店扩张速度加快，重心包括泰国、菲律宾、马来西亚等。例如，2025年6月12日，宜得利在菲律宾马尼拉开设第5家店，经营面积约2310平方米，计划至2026年3月再开设约6店，至2032年实现65店的目标，且首站位于华人聚集区，定位较高端的价格带。
从国际视角看，一方面应对大陆市场变化，另一方面优先拓展东南亚市场，这与其他零售品牌如无印良品等策略有共通之处，为行业提炼了应对之道。
三、与无印良品的差距
宜得利在国内外扩张的同时，进入家电领域的尝试引发关注。无印良品在健康、美容及食品等领域的促销表现更为强劲，2024年9月至2025年2月上半月，健康与美容业务销售同比增长约40%，食品相关产品也吸引大量回头客。与无印相比，宜得利在各项指标的波动中，销售额和客数波动显著，客单价波动较小，而无印在这段时间表现更稳健。
进入家电行业的原因在于扩展产品矩阵。日本家电市场规模近5万亿日元，头部企业销售额约1.3万亿日元，行业趋于饱和。若以自有品牌进行OEM并与现有家居搭配，宜得利希望在新增长点打开市场。其家电销售额目前约300亿日元，若中期达到1000亿日元，将成为集团新的支柱。
四、“制造物流IT零售模式”的内建化
宜得利的运营特色是“制造物流IT零售模式”，强调自有IT系统与内部运营。约30年前引入信息系统，覆盖制、配、存、贩等环节，并重视内部培养技术人才。CIO表示，未来如无AI数字化支持，难以实现长期目标，需加强数字技能培训与应用。
目前尚未广泛引入新技术，而是在优化现有系统，推崇跨岗位复合型人才，鼓励新员工学习编程，普通商业企业也可能将此视作高附加值培训。数字化中心自2022年升级后，员工规模超过400人，预计2026年达500人，作为独立运营单位，设有与零售业不同的激励体系并推动数字化项目管理小组的协同运作。
团队招聘来自三类渠道：外部技术人员、内部转岗人员及新毕业IT专业人才，各占约三分之一。核心能力要求包括IT技能、企业系统能力以及商业运营技能。新员工入职后有到店实习、配送中心训练及后续培训，转岗员工需强化IT知识，外部人员需熟悉宜得利的运营系统指南。公司鼓励员工取得IT相关职业资格证书，以规范成长路径。
在数字化转型过程中，企业应建立自有团队，利用数字化、AI工具提升决策效率，避免加剧内部权力博弈。武井直强调，转型要让决策简化、可视化、高效化，而非复杂化和依赖外部。
2025年新入职员工约1155人，平均培训投入超过31万日元，业内人士认为宜得利在文科专业的毕业生受欢迎，预计2026年应届生就业热度在文科领域高居前列。
五、两点启示
1、团队成长机制值得借鉴。宜得利的成长路径包含兴趣发现、技能增值与成果输出，强调从量化控制、机制顺从到自主成长的渐进，鼓励内部培养技术创新力量，这在日本企业中具有代表性。
2、压力可通过快速决策化解。领导层的快速调整与对大陆市场的清晰策略，有助于止损与扭转局势。即便结果未达预期，这种胆识与担当也具价值。
