外卖业务减亏显著，两项收入增长近两倍

5月12日，集团正式披露2026年第一季度业绩。根据财报，2026年第一季度营收达3157亿元，归母净利润（Non-GAAP）为74亿元；非美国会计准则下的数值以同口径披露。

在零售业务方面，经营利润率提升至5.6%，达到历史新高。

用户方面，第一季度末活跃用户超7.4亿，季度活跃用户实现连续10个季度同比双位数增长。研发投入持续增加，第一季度研发支出同比增长59%。

财报发布后，CEO与CFO出席分析师电话会议，解读核心数据并回应市场关注点。

外卖业务盈利与未来路径

会议上，分析师询问外卖业务的盈利规划，是否趋向盈亏平衡或维持小幅亏损以追求长期价值。CFO表示，第一季度外卖在规模健康的同时实现了自成立以来最大的环比减亏，模型正在持续优化。

在收入结构方面，外卖佣金与广告收入因经营改善而环比增长接近两倍。

面对行业的补贴竞争，公司保持理性开支，结合不同用户群体和地域特征，推动精细化运营与营销效率，并通过供应链创新助力外卖发展，同时严格遵循行业监管要求，确保合规经营。

CFO进一步指出，外卖最终将实现盈利，但并非独立业务，外卖与即时零售将持续协同释放价值。

用户规模与跨品类协同

在用户规模方面，外卖驱动整体流量与健康增长，第一季度日活跃用户与季度购买用户同比均超过20%，全年活跃用户达到历史新高，从而带动整体广告收入提升。

从活跃度看，外卖更好满足高质量用户需求，提升了整体购物频次，同比增长约37%。

在跨品类购买方面，外卖用户的跨品类行为持续增强，尤其是与商超、日百品类，以及京东秒送上线后的交叉购买力提升明显。

供给、履约与长期战略

供给方面，外卖丰富了平台的地域供应能力，涵盖餐饮、商超、日百等多类商品与商家，帮助加强与品牌的合作关系。

履约方面，集团正打通并测试外卖履约与物流的协同效应，以建立高效的“最后一公里配送”基础设施，提升即时配送能力与效率，推动物流协同升级。

管理层强调，外卖与“即时零售”是公司的长期战略方向，将以长远视角推动业务健康发展。

此外，需关注到，2025年曾被提及为外卖的起步元年，运营和研发投入将持续增加。若行业竞争趋于稳定，预计2026年在规模持续扩大基础上，外卖总体投入较2025年有所下降，并持续提升运营效率。