OpenAI 二级市场需求回暖：新模型与 Codex 拉动投资者重新加码
据 IT之家 7 月 20 日消息，AI 独角兽的二级市场热度正在出现微妙变化：今年大部分时间里，Anthropic 一直是未上市 AI 公司股份交易中最受追捧的标的，而 OpenAI 的投资者兴趣相对降温；但随着 OpenAI 近期推出新模型，并凭借 AI 编程智能体 Codex 获得更多关注，二级市场对 OpenAI 股份的需求正在明显回升。不过，来源显示，Anthropic 目前仍是市场上最热门的公司，OpenAI 更像是在经历一轮信心修复。
从“被冷落”到重新被竞价，OpenAI 情绪修复明显
由于 OpenAI 和 Anthropic 均尚未上市，普通投资者无法像买卖公开股票那样直接交易其股份。机构或高净值投资者通常只能通过二级市场，从员工、早期投资者等持股方手中购买已发行股票。此类市场流动性有限、交易分散，因此所谓估值更多是基于交易撮合和报价形成的估算，并不等同于上市公司实时股价。
Practical Venture Capital 创始人兼管理合伙人 Dave McClure 表示，过去一个月市场对 OpenAI 的兴趣明显重新升温。他提到，今年第一季度 OpenAI 面临多重不利因素，包括增长速度放缓、高管健康或离职传闻、Anthropic 快速追赶，以及与埃隆·马斯克相关的诉讼问题，这些都使得第二季度初投资者对 OpenAI 二级市场股票的需求明显下滑。
但最新情况显示，OpenAI 股份正在被更频繁地竞价购买。Rainmaker Securities CEO Glen Anderson 表示，Anthropic 仍占主导地位，买方需求大约呈现“每两个买家寻求 OpenAI 股票，就有五个买家追逐 Anthropic 股票”的格局；不过与一个月前相比，OpenAI 的需求已经不再冷清。
新模型与 AI 智能体，成为投资者重新评估的关键变量
多名二级市场交易人士认为，OpenAI 近期发布的新模型和 Codex 的进展，是投资者回流的重要原因。来源称，OpenAI 今年 6 月首次展示旗舰模型 GPT-5.6 Sol，并在本月扩大推出范围，同时发布 GPT-5.6 Terra 和成本更低的 GPT-5.6 Luna。独立测试机构评测显示，GPT-5.6 Sol 已接近行业领先水平，但仍落后于 Claude 最新的 Mythos 和 Fable 模型。
对科技产业而言，这一变化的意义不只在模型排行榜。投资者关注的焦点正在从“谁的模型最强”转向“谁能把模型能力转化为持续使用和商业收入”。Codex 正是这一逻辑下的重要产品：它面向复杂软件工程和编程任务，代表 AI 从问答助手走向可执行任务的智能体形态。
Neostellar 总裁兼 CEO Mark Klein 表示，OpenAI 一名高管上周透露，公司两款主要企业级平台累计达到 900 万活跃用户，分别是 Codex 和新推出的云端 AI 助手 ChatGPT Work。后者能够执行多步骤专业工作流程。Klein 认为，这说明生成式 AI 智能体正在从开发者场景扩展到更广泛的专业工作流，例如编程、研究和知识型工作。
- 模型层面：GPT-5.6 系列帮助 OpenAI 修复外界对技术领先性的疑虑。
- 产品层面：Codex 与 ChatGPT Work 将模型能力嵌入具体工作流程。
- 市场层面：二级市场买方需求回升，反映投资者重新评估 OpenAI 增长潜力。
- 竞争层面：Anthropic 仍保持更高热度，OpenAI 尚未完全夺回主导权。
估值差异带来配置变化，Anthropic 仍是最热标的
值得注意的是，OpenAI 股份重新受到关注，也与估值相对变化有关。直到今年之前，Anthropic 常被视为更具性价比的投资对象，因为其股票价格长期显著低于 OpenAI。但如今二级市场格局发生反转，一些交易人士认为，购买估值相对较低的 OpenAI 股份，已经成为投资者对冲 Anthropic 持仓风险的一种方式。
Business Insider 上周报道称，Anthropic 在二级市场上的估值已升至 1.2 万亿美元。根据二级交易平台 Caplight 的数据，OpenAI 当前估值约为 9330 亿美元，过去三个月上涨 20%。这意味着，虽然 Anthropic 仍被视为更热门标的，但 OpenAI 的相对折价让部分投资者看到了重新配置的空间。
行业解读：AI 投资叙事进入“模型能力+落地效率”阶段
从中文科技读者视角看，这场二级市场风向变化，折射出全球 AI 投资逻辑的转向。早期市场更关注基础模型参数、榜单和品牌声量；如今，投资人越来越重视企业级用户、开发者渗透率、智能体产品形态以及能否形成高频使用。OpenAI 的回暖并不意味着 Anthropic 降温，而是说明 AI 头部公司的竞争正在从单点模型能力扩展到产品矩阵和商业化执行力。
OpenAI CEO 萨姆·奥尔特曼近期也公开承认，公司过去 12 个月表现并不理想，并暗示未来会迎来重大复苏。结合二级市场反馈来看，OpenAI 仍需要用更稳定的产品增长和企业采用率证明自身价值。对于 AI 产业而言，接下来真正值得关注的，不只是 GPT 与 Claude 谁在测试中领先，而是谁能把智能体、企业平台和工作流自动化变成可持续的生产力基础设施。