来源：经济观察网
1月20日，关于百度回归港股进行二次上市的消息引发关注，但百度未对此做出官方回应。据悉，百度已选定高盛和中信作为其上市保荐团队，计划在春节后正式递交上市申请。如果百度顺利回归，意味着BAT三大巨头将全部在港股上市。
不仅仅是百度，近期腾讯音乐、汽车之家、欢聚集团、B站和携程集团等公司也计划陆续在港进行二次上市。去年6月，京东、网易、百胜中国、中通快递、华住集团等企业已经成功完成港股二次上市，掀起了一波回归潮。
业界普遍认为，中概股的二次上市趋势将持续至2021年上半年。目前多家中概股在港上市的情况，也印证了这一观点。凡德投资总经理陈尊德表示，二次上市为公司提升市值提供了机遇，有助于未来发展，同时也能规避美国的监管。
今年回归香港的企业呈现出新的特点。深度科技研究院院长张孝荣提到，除了即将回归的中概股外，快手、京东物流、滴滴和字节跳动等新兴企业也值得关注，成为资本市场的热门选择。
早在2020年5月，李彦宏就曾提到考虑百度赴港二次上市，并于同年7月启动相关计划。经过多次推迟，百度于2021年1月20日准备正式提交申请，目标筹资至少35亿美元。
腾讯音乐在1月13日传出考虑在港二次上市的消息，计划募资35亿美元，而欢聚集团也准备进行二次上市，目标资金大约为腾讯音乐的一半。消息发布后，腾讯音乐和欢聚集团的股价分别上涨超过2%和4.26%。B站也在上周传出二次上市的消息，计划于3月招股，筹资金额从20亿美元提升至25亿-30亿美元，B站对此未作回应，近期股价也持续上涨。
影响中概股回归的因素有多方面。张孝荣指出，主要包括美国外国企业问责法案对中概股的影响、美国政府对中国部分科技公司的制裁以及公司对在美国市场业绩的认可度不足，导致其选择在香港重新融资。
陈尊德认为，二次上市反映了资本市场与企业之间的互动。阿里巴巴的回归展示了香港市场的活力，为众多公司提供了在二级市场上发现价格的机会。二次上市使企业在操作上更加灵活。
与去年相比，今年的回归潮更像是延续。去年回归的公司如阿里巴巴、京东和网易的市值均高于今年回归的一批企业。
一些较小的中概股公司则缺乏强烈的回港意愿，或者没有足够的资本支持。陈尊德提到，在美上市后表现不佳的公司也难以回归港股。
回归的企业同样面临风险。由于国际政治因素影响，外资投资者可能撤出，中概股公司的股价存在缩水风险，这将对港股上市公司的估值和股价产生影响。
去年，网易二次上市募集的资金净额超过200亿港元，京东在港的二次上市募资更是达到298亿港元。在这一波集中二次上市期间，港股展现出了韧性和活力。
根据Wind数据，2020年港股IPO发行规模达3975.28亿港元，创下新高，使港股IPO市场在全球排名第三，仅次于美股和A股。前10大IPO中，中概股回归公司占据了6席。
今年大批科技公司回归将显著影响港股的权重比例。陈尊德指出，过去港股以传统金融和房地产为主，未来将逐渐转向科技股为主，这将有利于恒生指数的表现。
以往，中国科技公司倾向于赴美上市，但多数在美国上市的公司并未得到市场的充分理解。陈尊德解释，在美上市的公司估值往往基于国内资金的认知，可能存在炒作风险。回归港股后，公司市值能够更好体现，成为开拓本土市场的机会，并获得更多资金关注与活跃度。
去年网易二次上市期间，公开招股总金额接近5000亿港元，国际发售部分获得了14倍的认购，香港公开发售部分更是创下360.53倍的认购记录，成为当时港交所二次上市互联网公司中最高的认购记录。
今年回归的公司也受到市场的追捧。由于回港潮的延续、同期上市公司的竞争以及公司规模的差异，张孝荣认为，今年公司回归后的波动幅度可能不会如去年那样剧烈。
自去年阿里巴巴、京东和网易回归以来，中概股的新一轮回归潮正在兴起。目前，越来越多的中概股选择回归港股而非A股，背后有其必然原因。
中概股回归A股需要动用外汇储备，这是一个不可忽视的因素。张孝荣指出，回归A股需要资金私有化下市并拆除VIE结构，如果海外收入不足以支付回购成本，就需换汇。而港股接纳这些公司，则避免了外汇储备的问题。
目前，美国资本市场仍是国内企业募资的首选，企业在无法赴美IPO时，可考虑港股和A股市场。然而，香港的资本规模相较于美国仍然较小，港股市值仅为纽交所的1/30，纳斯达克的1/4，年成交额也低于美国市场。
陈尊德认为，未来A股与港股将成为中国企业的一个良好选择，但并不会导致企业完全放弃赴美上市的机会，上市地点的选择将取决于不同企业的具体需求。
从去年中概股回归潮来看，互联网大公司的回归为港股带来了显著提升，这也是港股吸引资本、优化权重的机会。近期即将回归的几家中概股公司股价持续上涨，显示出资本市场的乐观情绪。然而，这些公司能否达到去年的高度，仍需继续关注。
