商汤 2026 上半年归母净利润 6.07 亿元，上市以来首次实现 IFRS 口径盈利
据 IT之家 8 月 26 日消息，商汤发布 2026 财年上半年报告。报告期为 2026 年 1 月至 6 月，公司实现营业总收入 29.11 亿元，同比增长 23.4%；毛利润 12.06 亿元，同比增长 32.9%；毛利率提升至 41.4%。更受关注的是，商汤上半年归属于母公司股东的净利润为 6.07 亿元，同比实现扭亏为盈，这也是公司上市以来首次实现 IFRS 口径盈利。在 AI 大模型公司普遍面临高投入、高算力成本和商业化验证压力的背景下，这份半年报释放出商汤经营结构改善的信号。
营收增长之外，盈利质量与收入结构同步改善
从核心财务指标看，商汤上半年收入规模继续扩张，毛利润增速高于营收增速，毛利率同比提升 2.9 个百分点至 41.4%，说明其业务组合和交付效率正在改善。公司经调整净亏损为 3.86 亿元，同比收窄 67.3%，显示主营业务层面的亏损压力也在下降。
值得注意的是，商汤首次披露经常性收入（RR）达到 11.45 亿元，同比增长 124.4%，占总收入比重提升至 39.3%。对于 AI 企业而言，经常性收入通常意味着更稳定的客户关系和更强的收入可预测性。相比一次性项目交付，持续订阅、服务调用或长期平台化合作，更有利于平滑收入波动，也更接近软件与云服务公司的商业模型。
在业务结构上，生成式 AI 收入达到 23.27 亿元，同比增长 28.2%，占总收入比例提升至 79.9%。这表明商汤的收入重心正在向大模型、多模态能力和智能体相关业务集中，传统计算机视觉企业向生成式 AI 平台型公司的转型路径进一步清晰。
- 营业总收入：29.11 亿元，同比增长 23.4%。
- 毛利润：12.06 亿元，同比增长 32.9%，毛利率为 41.4%。
- 归母净利润：6.07 亿元，同比扭亏为盈。
- 经常性收入：11.45 亿元，同比增长 124.4%。
- 生成式 AI 收入：23.27 亿元，占总收入 79.9%。
- 经营现金流：-7.64 亿元，仍显示业务扩张与投入压力并存。
从模型到“Token 工厂”，商汤强调系统级 AI 能力
根据财报信息，商汤将自身 AI 能力概括为“一套模型、一座 Token 工厂、一套智能体管控系统”。这一表述显示，公司不再只强调单点模型参数或榜单成绩，而是试图围绕模型能力、推理服务、任务交付和智能体管理形成完整体系。
在模型侧，来源显示 SenseNova 系列模型在多项测评中取得进展，相关开源项目获得超过 1.1 万个 GitHub star。对开发者生态而言，开源项目的关注度有助于增强技术可见度，也可能为后续企业客户采用模型能力提供信任基础。
在基础设施侧，商汤提出“Token 工厂”概念，并称通过技术优化将生成效率提升 6 倍，日均 Token 服务量同比增长约 22 倍。这一指标反映出大模型商业化的关键竞争点正在从“能不能生成”转向“能否以可控成本、稳定规模提供智能服务”。当模型调用规模快速增长时，推理效率、成本控制和服务稳定性会直接影响毛利率与客户续约。
影响解读：AI 公司商业化进入验证期
商汤此次盈利的意义，不仅在于单期财务结果转正，更在于它为中国 AI 大模型企业提供了一个观察样本：在高研发投入和高算力消耗下，AI 公司能否通过经常性收入、企业级应用和消费级产品形成可持续商业闭环。
财报显示，商汤企业级客户数量突破 1,000 家，新增企业客户超过 100 家，覆盖超过 20 个重点行业；个人用户侧，“咔皮”系列规模突破 4,500 万。与此同时，海外业务收入同比增长 127.0%。这说明其商业化并非仅依赖单一市场或单一产品形态，而是在 To B、C 端产品和海外拓展之间寻找增长组合。
不过，经营现金流为 -7.64 亿元也提醒市场，盈利改善并不等同于所有经营压力消失。大模型训练、推理基础设施、客户交付和生态建设仍需要持续投入。对于投资者和行业观察者而言，后续更值得关注的是商汤能否继续扩大经常性收入占比、保持生成式 AI 增长，同时进一步改善现金流表现。
整体来看，商汤 2026 年上半年财报体现出三个趋势：生成式 AI 已成为主要收入来源，平台化与经常性收入正在增强，企业与个人场景开始共同支撑商业化。若其“模型—Token 工厂—智能体管控系统”能够持续落地，商汤有机会从视觉 AI 时代的技术公司，进一步转向面向任务交付的 系统级 AI 服务商。