在新兴汽车市场中，品牌热度如同风水轮流转，但有两个品牌始终独树一帜，它们就是经历了十多年手机行业竞争而生存下来的华为和小米。即便进入汽车领域，它们也不必担心流量的问题。例如，小米SU7的发布就引发了无数热搜。
流量的价值是瞬息万变的，清华的学霸们当然明白这个道理。因此，当小米于3月28日举行上市发布会时，纵目科技也选择在这一时机向港交所申请IPO。这并非一场戏剧，而是纵目科技在借助雷军的影响力时流露出的某种“江湖救急”的无奈。
01，清华学霸创业，小米雷军力挺！
纵目科技的创始人唐锐，1976年出生，1996年考入清华大学，顺利获得电子工程学的本硕学位。他于1999年毕业后，加入北京掌微公司，因表现出色而被调往美国，最终担任软件总监。
多家媒体报道称，唐锐拥有美国国籍，与同样拥有美国国籍的妻子共同持有中国大陆的永久居留权。唐锐的妻子也是纵目科技的非执行董事。随着农夫山泉事件的发酵，公众开始对国内创业公司创始团队的国籍问题愈发敏感，唐锐的国籍身份可能成为一个潜在的“雷点”。
然而，美国国籍仅是唐锐的一个身份标签，我们更应该关注他及其公司的实际表现。
2008年，唐锐在CSR半导体工作，担任软件总监并带领团队研发了全球首颗集成GPS的应用处理器芯片。正是在此期间，唐锐在中国手持导航仪和车载导航市场上赢得了声誉。
2012年，凭借多年的研发和管理经验，唐锐决定回国创业，成立了纵目科技。由于他的影响力，纵目科技成立之初便吸引了众多来自清华、上交大、同济等高校的人才，强大的研发基因深深植根于公司的文化中。
自2015年至2022年，纵目科技完成了从A轮到E轮的融资，截至2022年3月完成E轮融资时，公司的估值已超90亿元，成为中国ADAS领域的一只独角兽。
在2021年3月，雷军宣布进军汽车制造业，首家投资的产业链企业正是唐锐的纵目科技。而在2024年3月28日，小米SU7的首发上市之际，纵目科技也选择了在港交所递交IPO申请。
纵目科技与小米汽车的双向奔赴如同一个爽文剧本，原本备受资本青睐的纵目科技IPO之路理应顺风顺水，但实际上却曲折不已，背后的深层原因值得探讨。
02，赴港IPO，胜算几何？
尽管纵目科技背后有小米雷军和高通控股等知名投资机构的支持，但在资本市场上，纵目科技的道路却充满坎坷，甚至让人感受到一种屡败屡战的悲壮。回顾纵目科技的资本历程，我们可以发现其IPO之路并非一帆风顺。
早在2017年1月，纵目科技选择在新三板挂牌，但仅在当年12月便匆忙摘牌。2022年11月，纵目科技又将目标对准科创板，拟募资20亿元，然而在2023年9月又主动撤单，IPO再度受挫。经历了新三板和科创板的水土不服后，纵目科技终于将目光投向港交所，并选择在小米SU7发布之际递交IPO申请，意图显而易见。
打铁还需自身硬，客观审视纵目科技的真实情况显得尤为重要。
小米SU7的热销无疑是对纵目科技的一种利好因素，但最终的市场销量数据才是关键。首月的火爆并不意味着后续销量也能持续增长，同时，小米工厂的交付和售后服务能力也是一大考验。如果客户等待时间过长，可能会出现客户宁愿放弃购车而损失定金的情况。
因此，虽然小米SU7为纵目科技带来一定的背书，但具体业绩贡献仍需时日检验。
截至2023年12月31日，纵目科技已与50款各品牌车型和16个OEM项目实现了智能驾驶解决方案的量产。纵目科技在中国乘用车ADAS解决方案市场中排名第五，市占率为1%；在乘用车自动泊车解决方案市场中排名第二，市场份额为4.9%；在APA泊车解决方案市场中排名第一，市占率为5.6%。从市场规模来看，纵目科技具备一定的竞争力。
在2021至2023年间，纵目科技的营收分别为2.25亿元、4.69亿元和4.98亿元，净亏损分别为4.34亿元、5.88亿元和5.64亿元，调整后净亏损为3.82亿元、4.77亿元和5.16亿元。营收增速放缓，加之三年间共亏损近16亿，对于冲刺港股的纵目科技并不是个好消息。
根据招股书披露，2021至2023年间，纵目科技来自五大客户的收入分别为1.63亿元、4.17亿元和4.64亿元，占同期总营收的72.5%、88.7%和93.0%。截至2023年12月31日，公司的前五大客户依次为理想汽车、赛力斯、长安汽车、岚图汽车和一汽集团。客户过于集中将增加经营的不确定性，议价能力减弱意味着毛利会持续受到压制，若有大客户流失，将对公司业绩造成重大不利影响。
纵目科技目前的财务状况并不乐观，自身造血能力不足，除了依赖五大客户外，还需依赖外部资金，包括融资、借款和政府补助等。2021至2023年间，纵目科技的短期借款从1.13亿元激增至4.80亿元，长期借款也从2170.3万元攀升至2.04亿元。
高企的金融借款使得纵目科技的资金使用成本不断增加。从2021年到2023年底，仅银行借款的利息支出就从382万元暴涨至2578.2万元，两年增幅超过570%。
这一窘境在某种程度上也迫使纵目科技加快IPO的步伐，成功上市后，纵目科技将能获得更多的资本运作机会，或许能缓解当前困境，并为后续研发提供资金支持，当然这些仍是理想状态下的设想。
投资纵目的小米在港股表现也不尽人意，SU7爆单时股价才略有上涨。这意味着，对于纵目科技来说，上市不应是最终目标，上市可能只是更大挑战的开始，任何风吹草动都可能动摇投资者的信心，进而影响股价。
如同流量一样，港股上市充满机遇与挑战，敢于尝试才有成功的希望。如果心存畏惧，那还如何创业？从这一角度看，纵目科技在战略定力与战术执行力上的表现值得称赞。
在研发投入与技术成果方面，纵目科技的表现也相当出色。公司及其子公司已获得近百项软件著作权和超过200项专利，涵盖智能驾驶领域的算法和系统硬件，包括智能驾驶系统、全景监控影像、自动泊车辅助功能和自主泊车功能等。
