12月30日上午，商汤科技在香港上市，最终发售价为每股3.85港元。截至目前，商汤科技股价达到4.40港元，较发行价上涨约14%，市值达到1464亿港元。
根据招股书，商汤科技在2018年、2019年和2020年的营收分别为18.5亿元、30.3亿元和34.5亿元。然而，尽管营收增长，商汤科技的亏损情况同样显著。2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日，商汤分别录得净亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元和37.13亿元。调整后的亏损净额为1.5亿元、11.55亿元、7.08亿元和5.78亿元。
尽管持续亏损，商汤科技依然坚持上市融资的发展步伐。作为视觉AI领域最晚提交IPO招股书的公司，商汤科技却是最早完成上市计划的企业。上市后，商汤科技能否持续得到广大投资者的支持与信任，值得关注。
商汤科技的上市过程一波三折。12月7日，港交所公示商汤科技正式启动香港首次公开招股，发行价区间为3.85-3.99港元，计划最多筹资60亿港元。然而，公司随后遭遇美国政府的制裁。
12月10日，美国财政部将商汤列入“军工复合体企业”名单，导致其IPO受到重大影响。原定于12月16日公布最终发售价的商汤科技，被迫暂停IPO进程。
商汤科技在重新启动IPO时，对原招股章程进行了多项修订，排除了美国投资者的认购，降低了美国对公司IPO的影响。首批基石投资基金中的四家已全数退场，取而代之的是新加入的具有国营背景的投资机构。
根据招股书，商汤科技计划将此次募资的60%用于研发，其中约15%用于新兴商业机会的投资，提升公司产品及服务在各行业的采用率及渗透率。另有15%将用于战略投资及收购，以支持公司长期发展策略和培育人工智能生态系统。约10%将用作营运资金及一般企业用途。
成立于2014年的商汤科技，在上市前已完成12轮融资，总估值达到130亿美元。以发行价计算，当前市值为160亿美元。
招股书显示，截至今年6月30日，商汤科技拥有40名教授和3593名技术研发人员，其中包括250多名博士及博士候选人，科研人员占总人数的三分之二。然而，这家拥有3000多名科学家的AI独角兽公司，经营却持续亏损。
在过去三年半中，商汤科技的总亏损超过240亿元。2018年、2019年、2020年及2021年上半年分别亏损34.32亿元、49.67亿元、121.58亿元和37.13亿元，累计亏损达到242.7亿元。调整后的亏损净额为1.5亿元、11.55亿元、7.07亿元和5.78亿元，三年半的调整后亏损总额为25.9亿元。
商汤科技的支出中，研发费用已从2018年的8.49亿元增长至2020年的24.54亿元，占营业收入的71.3%。行政开支也从4.53亿元增至15.90亿元，占营业收入的46.1%。两项费用总和超过营业收入的117.4%，且逐年上升。
业内分析人士指出，“如果再加上其他成本及意外损失，公司面临巨大的盈利压力。”商汤科技在招股书中也表示，自成立以来持续亏损，预计2021年净亏损将大幅增加，未来盈利能力保持不变的可能性不大。
与商汤科技的上市及亏损并行的，还有高管的持股及薪酬问题。
根据招股书，创始人兼执行董事汤晓鸥持有69.06亿股A类股和18.92亿股B类股，合计持股21.73%。联合创始人徐立、王晓刚和徐冰分别持有2.86亿股A类股和5.65亿股B类股、2.32亿A类股和3.02亿B类股、1.04亿股A类股和2.52亿股B类股，三人总持股为12.17%。
以每股3.91港元计算，汤晓鸥的身价为318.1亿港元，徐立、王晓刚和徐冰的身价合计为178.2亿港元。
招股书还透露，三位高管的薪酬包括基础薪金、酌情花红、股份基础薪酬开支及其他福利。截至2021年6月30日的六个月内，三人的基础薪金分别为122.6万元、122.6万元和103.1万元，股份基础薪酬开支分别为5.1亿元、3.74亿元和3.04亿元。
因此，商汤科技三位高管半年总薪酬达到11.92亿，引发外界关注。如今，商汤科技的股价上涨，暂时保障了高管的高薪。然而，面对持续的亏损，如何审慎对待投资者的信任与期待，才是保持股价与高管薪资稳定的关键。
在招股书中，商汤科技引用沙利文的报告称，基于2020年收入，商汤科技是亚洲最大的人工智能软件公司，也是中国最大的计算机视觉软件公司。然而，从最大到最强，商汤科技仍需时间向外界展示其真正实力。
