2024年1月1日，百度在港交所发布公告称，其关联公司Moon SPV Limited已行使合同权利，终止与百度香港、JOYY Inc.及其他相关方于2020年11月16日签署、并经后续修订补充的《股份购买协议》。
按照这份协议，百度香港原计划从欢聚集团收购其中国国内视频娱乐直播业务，也就是YY直播。
不过，协议明确规定，交易完成需要满足若干前提条件，包括取得必要的监管审批等。如果在最终截止日前仍未完成交割，买卖双方均有权终止协议。
百度表示，截至2023年12月31日这一最终截止日，相关交割条件仍未全部达成，因此Moon决定终止协议。对于交易终止后的后续安排，百度称将与欢聚集团继续协商，探讨合理解决方案。
对此，欢聚集团随后也发布公告回应称，YY直播出售给百度的流程早在2021年2月8日已基本完成，但仍有部分后续事项待处理。针对百度此次发出的终止通知，欢聚集团表示正在寻求法律意见，并考虑采取一切可行措施进行应对。
这笔交易从高调启动到最终终止
2020年11月17日，百度宣布已与欢聚签署最终约束性协议，拟全资收购欢聚集团国内直播业务YY直播，交易总金额约为36亿美元，约合人民币236.99亿元。按当时计划，这笔交易预计将在2021年上半年完成交割。
收购范围包括YY移动应用、YY网站、YY PC客户端等资产。彼时外界普遍认为，若交易顺利完成，YY直播将被纳入百度生态，双方有望在流量、技术和内容运营等方面形成协同。
但在双方签约仅两天后，做空机构浑水发布针对JOYY的报告，质疑YY直播业务存在严重数据造假和虚假打赏行为。报告认为，平台大量打赏行为并非真实用户消费，而是由主播循环刷礼物、机器人操作甚至服务器端行为所构成。
这份报告迅速引发市场广泛关注，也让百度这笔大额收购承受了更大舆论压力。此后市场一度传出消息称，受做空风波影响，百度可能拉长交易推进时间。不过，这并不意味着百度认可相关指控，更多被认为是出于交易审慎和市场影响的综合考量。
2021年2月，欢聚集团曾表示，经过全面审查后，浑水对YY直播的相关指控并未得到证实，并称YY直播出售给百度的交易已基本完成。彼时还有消息称，部分YY直播员工已进入百度办公体系。
然而，这笔交易最终并未在最初预期的2021年上半年完成交割。2021年8月，欢聚集团再次披露，双方已同意延长交易的最后截止日期。外界普遍认为，延长期限与审批流程尚未完成有关，说明交易当时仍在继续推进。
交易迟迟未落地，内外部挑战不断累积
除了监管审批因素，这笔交易在整合层面也并非一帆风顺。2021年年底，市场曾传出百度进行较大范围业务调整，其中直播和游戏板块受到明显影响。彼时有观点指出，百度原有直播体系与YY团队之间的融合进展并不理想，YY直播融入百度生态的速度也低于预期。
从最终结果看，这场持续三年的并购案并未走到完成交割的一步。百度给出的正式解释是，交易所需的交割条件在最终截止日之前未能全部满足，其中监管审批是被特别提及的重要条件之一。
YY直播的行业位置也已发生变化
YY直播曾是秀场直播赛道的重要代表。2021年2月，百度董事长兼CEO李彦宏在内部信中曾提到，百度准备与YY Live进行深度整合，并认为直播业务在百度生态中仍具备较大的发展空间，有望推动百度移动收入更加多元化。
根据百度在港股IPO招股书中披露的数据，2020年YY直播总收入为96.64亿元，净利润约31.4亿元。从当时的财务表现来看，YY直播确实是一项具备较强盈利能力的资产。
但行业环境变化很快。随着直播行业监管趋严，以及抖音、快手等短视频平台快速崛起，传统秀场直播和游戏直播赛道整体热度明显下降，市场格局也发生了重构。
在游戏直播领域，斗鱼与虎牙的合并未能成功，行业整体进入调整期；部分平台管理层变动频繁，头部主播流失或转向其他平台，企鹅电竞也已停运。
在秀场直播领域，多家公司也在积极转型。映客更名映宇宙，尝试向新业务方向拓展；部分直播平台虽然推进资本运作，但经营环境依旧承压；陌陌等公司也在寻找直播之外的新增长点。
在这样的背景下，抖音和快手逐渐成为直播行业的主要流量中心，而百度则将更多资源和战略重点转向人工智能方向。与此同时，YY直播近年来在主流市场中的存在感也明显下降。
百度已支付的款项如何处理，仍待后续协商
百度在2022年年报中披露，截至2022年12月31日，公司已向YY支付合计19亿美元，并依据《股份购买协议》将总计16亿美元存入多个托管账户。
百度同时表示，如果交易终止或解除，公司可以通过收回预付款以及要求释放托管资金的方式收回相关款项。这意味着，随着协议终止，资金返还问题将成为双方后续协商的重要内容之一。
至于百度最终能够收回多少资金、以何种方式完成处理，仍取决于双方后续谈判进展，甚至不排除进入法律程序的可能。
欢聚集团目前的表态依旧较为强硬。其最新回应重申，YY直播向百度的出售在2021年2月8日已基本完成，只是部分事项仍待未来落实。对于百度发出的终止通知，欢聚表示正在征求法律意见，并会审慎评估可采取的全部应对方案。
欢聚集团已将重心转向海外
从业务布局来看，欢聚集团近年来已明显将重心转向国际市场。其旗下拥有直播应用Bigo Live、短视频应用Likee以及社交产品Hago等多个海外业务。
财报显示，2023年第三季度，欢聚集团总营收为5.67亿美元，同比下降3.3%；在非国际通用会计准则下，净利润为8120万美元，同比增长5.5%。
总体来看，这笔曾被视为直播行业重要并购案的交易，经历长时间等待后最终宣告终止。交易是否彻底结束、资金如何结算、双方是否会进入更进一步的法律博弈，仍有待后续观察。
