中信建投：供给收紧叠加空调与汽车旺季备货，稀土价格或迎上行压力

据36氪7月10日消息，中信建投研报指出，近期稀土现货端出现收紧迹象，主要原因在于废料供应趋紧、回收企业开工率下降，带动稀土产量整体下调。来源援引SMM数据称，6月氧化镨钕产量下降约6%，再生氧化镨钕占氧化镨钕总产量的比例，也已由5月的44%降至本月的37%。在供给短期难以快速增量的背景下，叠加空调、汽车等下游需求预期走强，研报判断稀土价格有望上行。

对于科技产业链而言，稀土并不是单一的资源品概念。以镨钕等为代表的稀土材料，是高性能永磁材料的重要上游，广泛应用于空调压缩机、汽车电机、消费电子、工业自动化设备以及部分智能硬件中。随着高效电机、节能家电和新能源汽车渗透率提升，稀土价格波动对硬件制造成本和供应链备货节奏的影响正在变得更加直接。

供给端：再生料占比下降，现货偏紧预期升温

中信建投研报提到，当前供给端的关键变化来自废料趋紧。稀土回收是再生氧化镨钕的重要来源，当废料供应不足时，回收企业开工率下降，直接影响再生产量。SMM数据显示，6月氧化镨钕产量环比出现约6%的下滑，同时再生氧化镨钕在总产量中的占比从5月的44%降至本月的37%。

这意味着，在原生矿供应之外，原本可作为补充的再生端也出现边际收缩。对于短期市场来说，供给弹性不足会放大下游集中采购带来的价格波动。研报认为，供给端整体偏紧，短期难有明显增量预期，因此现货市场对价格上行的敏感度可能提升。

需求端：空调热销与汽车旺季带动磁材采购

需求方面，研报关注到欧洲高温天气推动空调销售火爆。来源显示，单台空调的稀土永磁用量约为0.1—0.2kg。虽然单机用量并不高，但在旺季销量放大时，对上游磁材和稀土原料的需求会形成累积效应。

同时，磁材厂企业库存偏低。面对空调需求旺季以及三季度汽车旺季需求，磁材企业预计将逐步增加采购强度。对于新能源汽车、智能座舱执行部件、工业机器人、节能家电等依赖高性能磁材的领域而言，上游价格变化往往会通过磁材报价、零部件成本和整机利润率逐级传导。

• 空调链条：高温天气带动销售，压缩机等高效电机应用增加稀土永磁需求。
• 汽车链条：三季度旺季备货预期下，电机与零部件厂商对磁材需求有望提升。
• 磁材企业：低库存状态下补库行为可能增强，对现货价格形成支撑。
• 科技硬件：成本端变化可能影响家电、车载与自动化设备的供应链管理。

影响与解读：AI硬件之外，材料供应链同样值得关注

近期科技产业关注点多集中在AI芯片、服务器、算力基础设施等环节，但从更广泛的智能硬件和电动化趋势看，稀土永磁材料是另一条基础供应链。无论是节能空调、汽车驱动系统，还是工业自动化和机器人执行机构，高性能电机都离不开稳定的磁材供应。

如果稀土价格持续上行，下游企业可能面临两类压力：一是原材料采购成本增加，二是备货节奏被迫提前，从而占用更多营运资金。对整机厂而言，供应链预测与库存管理的重要性将进一步提高；对磁材厂而言，能否稳定获取原料、控制成本，将影响其在旺季订单中的利润弹性。

不过，稀土价格走势仍取决于供需变化、库存水平以及下游真实订单释放情况。当前研报给出的核心判断是，供给短期偏紧，而需求端存在空调旺季和汽车旺季共同支撑，稀土价格具备上行动力。对中文科技产业读者来说，这一变化值得关注的不只是资源品价格本身，更是其对电动化、节能化与智能硬件制造成本的连锁影响。