【TechWeb】7月22日消息，国内首家AI芯片上市公司寒武纪于7月20日正式在科创板挂牌交易，首日股价上涨了229%。在昨日交易中，寒武纪的股价在午后较开盘价上涨30%，甚至触发了临时停牌，最终收盘时报274元，市值接近1100亿元。今天的交易中，寒武纪股价再次上涨2.55%，突破280元，市值达到1124亿元。
在上市的短短三天内，寒武纪的股价累计涨幅已达到340%。
作为“AI芯片第一股”，寒武纪受到资本市场的热烈追捧，不难看出其受欢迎程度。
近年来，人工智能的广泛应用以及传统CPU和GPU在智能算法处理上的局限性，促使市场对处理器芯片提出了新的设计要求。面对“设计适合AI应用的高性能芯片”的新需求，寒武纪等新兴AI芯片设计企业与传统芯片巨头站在了同一起跑线上。这为中国芯片设计公司提供了一个崛起的良机。
寒武纪自2016年成立以来，历时四年便成功在科创板上市，并在此期间完成了六轮融资，获得了多家知名企业和机构的支持。
在中国积极推动新基建、迫切需要“自主芯片”的背景下，人们寄希望于中国企业能够在芯片市场上取得突破，寒武纪的崛起正是这一趋势的体现。因此，资本市场对寒武纪的关注也就不足为奇。
寒武纪的董事会成员大多为80后，公司的上市为一批80、85后亿万富翁的诞生奠定了基础。
在IPO后，陈天石直接持有寒武纪29.87%的股份，按照最新的市值1124亿元计算，仅其直接持股部分，陈天石的个人财富就超过300亿元。
在员工持股计划中，公司副总经理兼CTO梁军获得了最大的股权激励。梁军在2003年至2017年曾在华为和海思半导体任职，2017年加盟寒武纪担任CTO。IPO前，他的持股比例为3.2%，经过发行40100000股后，其持股比例降至2.88%，按最新市值计算，其身家也接近30亿。
与陈天石共同创业的中科院及中科大校友刘少礼（87年）、刘道福（88年）、王在（84年）、喻歆（84年）等人也实现了财富的快速增长，按寒武纪的最新市值，他们的身家均已超亿。
寒武纪的上市生动诠释了知识改变命运，科技就是“生产力”。
不过，根据承诺，寒武纪在上市后实现盈利之前，实控人陈天石及员工合伙人不得减持首发前股份。因此，至少在公司盈利之前，这些科学家的财富只能算纸上谈兵。
实际上，寒武纪尚未实现盈利，研发费用庞大，公司亟需资金以应对未来的研发需求。
财务数据显示，寒武纪在2017年、2018年及2019年的营收分别为784.33万元、1.17亿元和4.44亿元，而同期净亏损分别为3.81亿元、0.4亿元和11.79亿元，三年累计亏损超过16亿元。
在2020年上半年，寒武纪预计营收约为8200万元至8600万元，同比下降12.24%至16.32%；预计净亏损为2.1亿元至2.3亿元。
寒武纪表示，持续亏损的主要原因是研发支出过大，产品仍处于市场开拓阶段，同时股权激励导致的股份支付金额较大。
在芯片行业中，存在明显的“成本前置，利润后置”现象，前期需要大量投入科研经费以获取产品创新优势。
招股书显示，寒武纪在2017年、2018年和2019年的研发投入占营业收入的比例分别为380.73%、205.18%和122.32%，这三年累计研发投入达8.13亿元。
不考虑其他成本，寒武纪的研发投入显著超出营业收入，表明当前的营业收入无法支撑公司的研发投入。
从“寒武纪2017-2019年研发费用构成”表中可以看出，研发投入中最大的部分是“职工薪酬”。2019年，职工薪酬占研发费用的52%，而在2017年这一比例甚至超过70%。
人才成本是最为昂贵的。芯片设计行业属于知识密集和技术密集型行业，作为新兴芯片企业，需要与传统芯片巨头竞争以吸引优秀人才，“有竞争力”的薪酬则是基础。
寒武纪在招股书中指出，优秀人才是公司生存的核心竞争力。充足的流动资金将帮助公司留住和吸引优秀人才。
截至2019年底，寒武纪的研发人员已达到680人，占比79.25%。仅在2019年，寒武纪就支付了近3.64亿元的股份激励，按照估算，2019年其研发人员的平均成本（含股权激励）达120.18万元。
截至2019年底，寒武纪的现金及现金等价物约为3.83亿元，再加上购买银行理财产品的39亿元，公司流动资金总额约为42.8亿元，此次科创板IPO又为寒武纪融资25.8亿元。
无论人才多么优秀，商业公司终究还是需要通过产品和服务赢得市场的尊重。持续的、高强度的研发投入，最终是否能转化为营收，是所有寒武纪支持者最为关注的焦点。
与成熟的传统芯片企业相比，寒武纪作为新兴芯片IC设计公司，研发并设计出高性能芯片是立足行业的基础，而将产品导入量产并获得市场认可和检验，则是公司持续发展的关键。
寒武纪采用的是无厂模式（Fabless），专注于智能芯片的设计和销售，其他环节如晶圆制造和封装测试等则委托给代工厂完成。
2017年9月，华为发布了全球首款内置独立NPU（神经网络单元）的麒麟970手机芯片，而这一NPU正是来自寒武纪的1A IP授权。2018年8月，华为推出的麒麟980同样搭载了寒武纪的1H人工智能NPU。
借助华为和麒麟芯片的高知名度，寒武纪迅速在国内芯片行业崭露头角。
通过向华为授权IP，寒武纪获得了其第一桶金。
失去华为的支持后，寒武纪不得不加快芯片成品和加速卡产品的研发进程。
2018年，寒武纪推出了高峰值云端智能芯片思元100，2019年推出了第二代产品思元270。云端智能芯片和加速卡是云服务器和数据中心进行人工智能处理的核心部件，目前下一代产品思元290已处于内部样品测试阶段。
寒武纪在2019年11月推出了边缘智能芯片思元220及相应的M.2加速卡，支持边缘计算场景下的智能数据分析、建模、视觉、语音和自然语言处理等多样化的人工智能应用。
截至今年上半年，从营收构成来看，寒武纪的业务收入已经从以IP授权费为主转变为以云端智能芯片及加速卡销售收入为主。
值得注意的是，2019年寒武纪的云端智能芯片及加速卡销售收入为7888.24万元，其中超过八成的销售额来自于关联方中科曙光，销售额为6384.43万元。
从寒武纪的IPO募资投资规划来看，云端和边缘智能芯片仍然是公司的主要研发方向。
在竞争激烈的环境和中美科技竞争加剧的背景下，资本市场对这家成立仅四年的年轻公司充满期待。而寒武纪唯一的挑战在于如何将研发成果成功转化为营收。
对于寒武纪而言，尽管竞争对手众多，但其已然站在了时代趋势的风口，接下来要做的就是突破自我，毕竟，梦想总是值得追求。
