随着AI独角兽企业纷纷上市，依图科技作为被称为”AI四小龙”之一的公司，近期也提交了科创板招股书。如果一切顺利，它将成为四小龙中首家上市的公司。
依图科技成立于2012年，由加州大学洛杉矶分校的统计学博士朱珑与阿里云前技术总监林晨曦共同创立。公司恰逢AI第三波浪潮，受到了云峰基金、红杉资本等投资机构的青睐。依图在计算机视觉（CV）领域的探索使其与旷视、商汤、云从共同被称为”AI四小龙”。
然而，随着资本市场趋于理性，AI行业的同质化、落地速度缓慢及盈利困难的问题逐渐显现，外界也开始对其表示质疑。旷视科技去年首先公开招股，揭示了AI企业的生存现状，与旷视类似，依图同样面临着快速增长与巨额亏损并存的局面。
招股书显示，依图科技正在逐步摆脱”AI四小龙”的标签。在技术和业务结构上，依图已不再仅仅是一家基于计算机视觉的算法公司，而是向算法、算力及软硬件一体化转型，并计划将上市募集的23亿元用于芯片领域的投资。
三年半亏损72亿，争夺四小龙第一股
依图科技的业务主要分为智能公共服务和智能商业两大类，前者涉及城市管理和医疗健康等领域，后者则涵盖园区管理、网点服务、安全生产、交通出行和互联网服务等场景。目前，依图已为超过十个国家和地区的800多家政府和企业提供了相应产品与解决方案。
这带来了营收的快速增长。2017年至2019年，依图的营收分别为0.69亿元、3.04亿元和7.17亿元，年均复合增长率达到222%。但与许多AI公司一样，依图也面临亏损，同期的净亏损分别为11.66亿元、11.61亿元和36.42亿元，亏损趋势加剧。
今年上半年，依图科技的营收为3.81亿元，净亏损接近13亿元。由此，依图在最近三年半内的累计亏损达72.68亿元。相比之下，旷视科技此前披露的2016年至2019年上半年的累计亏损为96.53亿元，主要由于优先股公允价值变动和持续的研发投资，依图的情况也类似。
根据招股书，依图科技近45.46%的股份为普通股，其余为融资过程中形成的优先股，通常依据公允价值计算损益。从2017年至今，依图的优先股公允价值变动损失分别为9.83亿元、5.45亿元、26.19亿元和9.36亿元，三年半内的累计损失为50.83亿元，占总亏损的约70%。
依图科技面临着持续亏损、高额投资和紧张的现金流，反映出AI企业普遍存在的困境。资本市场的不愿继续投资，使上市成为其生存的最后手段，同时也开启了一场资本退出的盛宴。
自2012年成立以来，依图科技完成了八轮融资，注册在英属维尔京群岛的YITu Holdings是其控股股东，持股38.20%。创始人朱珑和林晨曦通过YITu Holdings共同控制公司，上市后他们的身价有望超过百亿。马云旗下的云峰基金持股10.81%，为最大外部股东；红杉资本和真格基金分别持股7.38%和4.25%，高瓴资本、高榕资本以及上海科创投等也在其股东名单中。
然而，根据《2020胡润全球独角兽榜》，依图科技在”AI四小龙”中估值最低，仅为140亿元，远低于旷视科技的300亿元和商汤科技的500亿元，云从科技也达到200亿元。
目前，四小龙均已传出上市消息或正在筹备中。旷视科技最早发起上市计划，但其赴港上市的进程已被中断，商汤科技则被曝出将在三年内上市，云从科技刚刚完成辅导备案。
倘若依图科技能顺利上市，将成为首个接受二级市场考验的四小龙企业，四小龙的估值排序可能会因此发生变化，这在很大程度上将取决于依图科技所讲述的”故事”是否能获得投资者的理解和认可，它已不再是市场上那只纯粹的独角兽。
从软件转向硬件，计划投资23亿芯片
依图科技及其他”AI四小龙”都起源于计算机视觉（CV）领域，因此也被称为CV四小龙。根据IDC数据，四小龙占据了国内计算机视觉应用市场60%的份额。然而，依图科技已经开始加速摆脱”AI四小龙”的身份。
在招股书中，依图科技自称为一家全球领先的人工智能公司，致力于解决机器的视觉、听觉、理解和计划等根本问题，其核心在于人工智能芯片和算法技术的研发与销售，以提供高性能、高密度和通用的算力，满足云数据中心、边缘计算和物联网不断增长的智能计算需求。
在技术层面，依图科技早已拓展，同时兼顾计算机视觉、语音识别和自然语言处理等AI能力，将算法与芯片技术结合，实现从算法到算力、从软件到软硬一体化的转变，这被视为其核心竞争优势。
依图早在2017年就开始布局芯片，并于去年5月发布了与THinkfoRce（熠知电子）联合研发的第一代求索芯片，基于此推出了包括服务器和边缘计算设备在内的硬件产品，开启了作为算力公司的新征程，此前依图主要销售软件产品。
随后，依图科技以1.3亿元从熠知电子购买了第一代求索芯片的100%知识产权及相关收益权，并于今年4月宣布全面转向自主研发人工智能芯片。然而，依图尚未将求索芯片单独销售，而是通过基于求索芯片的智能服务器和智能边缘计算设备进行对外销售。此外，依图的硬件产品还包括摄像头、智能识别终端和智能语音硬件。
软件一直被视为AI企业的主要产品形式，而依图的转型也重塑了其业务结构。从2017年至今，公司软件业务的营收占比从56%持续下降至不到15%，而硬件的占比则上升了15个百分点至24%，软硬件组合的占比更是提升了50个百分点，接近61%，在2018年就超过软件，成为公司最大的业绩来源。
尽管如此，软件业务的盈利能力依然是最强的。2017年至今，依图科技的综合毛利率分别为57.39%、54.55%、63.89%及70.99%，总体呈现上升趋势，主要受益于项目交付效率的提升和成本的下降，推动了硬件及软硬件组合业务的毛利率快速增长，分别提升了42个和58个百分点。但软件业务的毛利率仍然稳居第一，今年上半年达到近87%，远高于硬件和软硬件组合业务。
依图科技从算法转向芯片，从销售软件到提供完整的软硬一体化算力方案，其发展方向已与当年的”AI四小龙”大相径庭。依图创始人朱珑在演讲中提到，随着摩尔定律的逐渐失效，依靠传统方法提升芯片效能的效果已经不再显著，高成本、高能耗和低利用率的特点无法满足当今复杂的人工智能使用场景，算法驱动芯片的趋势愈加明显，软硬件一体化的解决方案才是最大限度发挥算法与芯片优势的关键。
然而，造芯已成为许多AI企业的选择，商汤、旷视、云从等公司通过自主研发或与外部合作的方式来开发芯片，云知声、云天励飞、思必驰等企业也将AI芯片视为增强未来竞争力的核心要素。在当前算力难以满足AI需求的情况下，将算法集成到芯片中，可以扩展服务能力，提高软硬件协同效率，更好地满足客户需求，这是AI算法公司研发芯片的共同动因，根本上仍是为了拓展商业模式。然而，造芯的难度也是行业共识，周期长、门槛高、机会稀少、竞争激烈，只有少数企业能够立足于此。
依图科技计划继续进行重金投入。在此次75亿元的募资中，有超过30%的资金，即超过23亿元，将用于开发新一代人工智能IP及高性能SoC芯片项目。对目前现金余额不足16亿元的依图来说，上市无疑为其继续构建算法与芯片的布局提供了重要支持。
尽管如此，依图科技在多个技术和行业领域的布局也使其面临更为激烈的竞争。依图将同行分为三类：第一类是Google、华为等覆盖多个人工智能技术领域并实现产业化的领先公司；第二类是英伟达、寒武纪等专业的人工智能芯片设计公司；第三类则是海康威视、科大讯飞、商汤科技、旷视科技等为智能公共服务和商业业务提供人工智能解决方案的公司。
可以看出，依图已不再将计算机视觉公司视为唯一竞争对手，而是将目光更多地投向行业的头部公司。然而，无论在资金实力、研发投入，还是业务规模和市场知名度上，依图与这些国内外巨头之间仍然存在明显的差距。例如，在AI芯片的制程和算力方面，依图与英伟达、华为等公司仍有较大差距。
