12月1日，人工智能公司云从科技在上交所提交了上市文件，成为科创板又一家公开招股的AI企业。
自2019年下半年开始，AI行业逐渐进入竞争的下半场。旷视科技率先向香港证券交易所递交招股书，正式拉开了上市的序幕。今年，依图科技和云从科技相继跟进，启动了各自的上市进程。同时，商汤科技的上市传闻也从未间断，竞争越发激烈。
云从科技此次公开招股书，标志着其在经历了三个月的辅导期后，准备迎接二级市场的挑战。
本次公开募股预计融资规模为37.50亿元，募集资金将全部用于其人工智能技术的研发，以持续提升技术实力和产品能力，具体项目包括人机协同操作系统升级、轻舟系统生态建设、综合服务生态项目及补充流动资金。
云从科技于2020年8月办理辅导备案登记，此次招股书的公开意味着其经历了三个月的辅导后，进入了新的阶段。
竞争激烈 上市将加速行业赛道化
成立于2015年的云从科技，是AI领域头部企业中最年轻的一家。自成立以来，云从科技完成了多轮融资，总额接近30亿元，创始人周曦控股的常州云从在云从科技的股权占比达23.2%。
根据招股书，云从科技将发行A、B两类股票，周曦是最大股东，拥有64.6%的表决权。此外，中国国新、广州产业投资基金、渤海产业投资基金及佳都科技也为公司的股东。
目前，云从主要涉及智慧金融、智慧治理、智慧出行和智慧商业等业务领域，核心客户包括中国联通、联想等企业，以及多家通信运营商，服务对象还包括国家海关总署、工商银行和建设银行等政府部门和金融机构。
从招股书数据来看，云从科技在2017年、2018年和2019年的收入分别为0.65亿元、4.84亿元和8.07亿元，2020年上半年收入为2.21亿元。
在亏损方面，云从科技在2017年、2018年和2019年的经营亏损分别为-0.68亿元、-2.71亿元和-5.06亿元。2020年上半年，经营亏损达-4.05亿元。调整后的净亏损分别为-1.06亿元、-1.81亿元和-17.1亿元，2020年上半年净亏损为-2.9亿元。云从在招股书中预测未来两三年可能触及盈亏平衡点。
不仅云从科技面临亏损，旷视和依图的财务数据也显示出亏损状态。目前来看，AI独角兽的亏损问题已成为行业普遍现象。
然而，因AI技术的未来潜力，市场投资者对AI企业的宽容度较高，更关注未来收入的增长和业务指标的提升。
AI小巨头再进化：差异化战略分割市场
曾有江湖称呼旷视、商汤、依图和云从为AI四小龙，四家公司均起步于计算机视觉技术。然而，经过五六年的发展，技术演变与行业成熟，使得它们已经从以技术驱动的商业模式，演变为技术与产业双轮驱动的模式，逐渐重视商业化进程。
随着模式和战略的转变，这些企业不再局限于人脸识别，而是向更综合的业务发展，各自的业务领域逐渐差异化。
商汤定位于AI平台型公司和算法提供商；旷视专注于AI产品和解决方案，通过物联网等领域挖掘算法价值；依图结合芯片技术与算法技术，向AI算力领域发力；而云从则专注于人机协同战略，主要提供操作系统及相关解决方案。
以云从为例，2020年上半年，其人机协同操作系统业务占比提升至46.61%，解决方案业务占比为53.39%；而在2019年，这一比例为23.48%和76.52%；在2018年，这一比例更是为6.41%和93.59%。
可以看出，除了行业大方向的解决方案外，云从的人机协同操作系统业务占比在显著增加。同时，基于操作系统的软硬件组合销售占比也从2017年的57.55%上升至2020年上半年的96.22%。
创始人周曦近期指出，由于当前人工智能面临不可解释和不可复盘的缺陷，云从科技将战略聚焦于人机协同。
计算机视觉和深度学习已成为AI公司最基础的底层技术，各公司基于此探索出不同的发展路径。
进化后的AI企业在商业化方面拥有更多可能性，但主要成本仍在技术研发投入，而技术的商业化及市场拓展仍需较长时间。作为研发投入高、技术周期长的知识密集型产业，AI的商业化之路依然漫长。
此外，上市仅是第一步，前期的高估值或仅为暂时，后续的发展仍需凭借自身实力。上市后，市场更关注企业的盈利能力。AI企业亟需关注如何更好地实现商业化转型，并在技术和市场竞争中脱颖而出，这仍然是未来面临的一大挑战。
